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没钱?借!贾跃亭的100亿能花多久

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  • 时间:2015-5-28
  • 来自: 首席娱乐官 

  

靠借钱过日子的“乐视生态永动机”,贾跃亭的100亿能花多久?

 

  “乐视当前的短板之一还是资金状况,毕竟放在网络视频行业乃至整个互联网行业当中,乐视是股权融资最少的一家公司。”还记得12月初,仍在病床上的乐视掌门人贾跃亭,对机构投资者说的这句话吗?

  而从这个月的动作来看,在解决钱荒的问题上,贾跃亭正在使用股权融资的解决资金问题,此前他最喜好的还是股权质押。

  一个季度5.4亿资金缺口,怎么办?借钱!

  现在乐视网的股价好,不代表乐视网的现金情况有所改善。乐视网股价从去年12月,每股28元的低点上涨至近期的179元(除权前),翻了6倍!

  今天传出一个段子,名唤“为了谁”:

  今年1月,小强胆子比较大,不经思考55元买了乐视网;

  小刚胆子比较小,分析了1个小时,8元买了中国中铁;

  小伟什么也不懂,只好抓阄12元买了中石油;

  小华比较懒,懒得研究,随手15元买了招商银行;

  只有小明经过一个月认真分析、阅读雪球大V真经,得出牛市就买券商,35元买了中信证券。

  半年过去了,小强换了房,小刚换了车,小华换了女朋友,小伟可怜一点,不过还是换了身衣服。小明呢?哦,他换了个发型:以前是短发,现在长发。

  可以说,高手在民间!

  华丽丽的股价难以掩饰乐视老大难的资金链问题,一季报里是这么说的:

  公司经营活动产生的现金流量净额 -2.8亿元,较上年同期相比减少291%,主要系报告期内,公司为了更好的保障全年终端销量目标的实现,较为集中的进行了供应链环节的优化,尤其是产能的扩充提升所致,随着后续公司终端销量的不断提高,公司的现金流将得到明显改善;

  公司投资活动产生的现金流量净额 -5.45亿元,较上年同期相比增加89%,主要系子公司花儿影视收回理财产品投资,公司构建长期资产所致。

  啥意思?小官通俗地解读一下,乐视网在经营过程中花出了17.4亿的现金,但通过卖商品、提供劳务只拿回来14.6亿的现金,而在向外投资时,花掉了6亿元现金,但收回的现金只有5600万。这些经营活动产生了上述现金缺口。

  缺钱,怎么办?两个字,借钱!财报显示,当季取得借款收到的现金超过19亿元。除了借钱,贾跃亭还有一招就是质押股权。

  通俗地讲,质押股权+讲故事涨股价+套现+借钱给上市公司,这就是贾跃亭的逻辑。

  我们来梳理一下,贾跃亭为了筹钱,近一年来不停的质押股权:

  今年1月,贾跃亭质押2600万股;

  2014年9月,贾跃亭质押1300万股;

  去年7月,贾跃亭已经累计质押2.6亿股,占公司总股本的31.17%。

  那么这段时间,乐视股价涨了多少?前面已经说过了,6倍!

  这个背景下,回顾一下,5月25日晚的公告,乐视网公告两件事就是解决钱荒的问题,而贾跃亭没有花一分钱:

  一、定增预案,公司拟向不超过5名特定对象,非公开发行不超过2亿股,募集资金总额不超过75.09亿元,乐视网控股股东贾跃亭持股比例预计由44.85%降至40.48%;

  二、公司控股股东、实际控制人贾跃亭拟在未来6个月内,预计减持公司股份不超过1.48亿股,即不超过公司总股本的8%,套现给公司补充资金。

  对于募资的用途,公告有解释:

  视频内容资源库建设项目(44亿元);

  平台应用技术研发项目(9.91亿元);

  品牌营销体系建设项目(5.18亿元);

  偿还银行借款(6亿元);补充流动资金(10亿元)。

  根据乐视网的收盘价简单计算,若贾跃亭此番减持成功,套现将达到113亿。如果,这所有钱如乐视公告全部做无息贷款,而不是为贾跃亭的减持打掩护,则因此省去的利息,带来的财务数字的变化或许相当喜人。

  乐视网未来的财务状况有一个隐忧,即乐视网是按购入版权的授权期限摊销成本,很多摊销年限长达十年,而并非赴美上市的视频网站,如优酷土豆,采用的递减法,因为很多版权越往后带来的收入会越少。

  一家企业的财务总监就告诉《首席娱乐官》,虽然这种算法不违规,前期可以把利润做高,但是后期经营压力很大,比如第十年,由版权带来的收入或许难以到达摊下来的成本。

  2014年,乐视网为3.64亿元,而当年财务费用中,利息支出超过1.4亿元。

  目前,解决钱荒的问题期间,除了贾跃亭的质押,还有其姐姐如贾跃亭一般的减持。去年12月,贾跃芳承诺,计划在未来一个月内,减持其持有乐视网股票,将其所得全部借给乐视网,作为营运资金,免收利息。

  乐视需要有资源的投资人

  插播一下乐视其他版块的情况,自去年11月回归,贾跃亭大部分时间在释放手机、汽车等新领域的扩张信号,虽然这些产业未装入上市公司,看不到具体的财务状况,但是同样需要钱。所以我们可以看到,除了乐视网,乐视旗下各个板块,体育、影视、手机等多个业务之间都在分块投资。

  5月13日,乐视体育宣布首轮融资8亿元人民币,投资者包括万达、云峰投资等随后,乐视手机也发声,首轮融资正在进行,融资金额远超3亿美元。

  当然在贾跃亭在回国之前,融资进程或许没有实质性进展。去年8月乐视网也尝试过45亿的定增融资,但有了此次75亿元的募资计划,那则定增也撤销了,此前,在很长一段时间,这则45亿元的融资鲜有消息,由此带来的传闻甚多。

  当时乐视网拟向控股股东乐视控股、中信证券、蓝巨房地产投资在内的5家公司发行股票募集不超过45亿元,发行股份数为1.29亿股,价格为34.76元/股。

  “我国证券市场发生了较大变化,同时综合考虑融资环境和公司业务发展规划等因素所致。”这是乐视网给出说法。乐视网一内部人士则说,因为相关交易的过会审核需要一定的时间,当时方案融资规模相对较小,已经不能满足现在乐视网的资金需求,当时的价格与现在乐视股价相比,也差距较大。

  “另外,乐视网现在想找到最好有资源协同的投资者,原有的交易对象大多是财务投资。”该人士称。

  啥叫有资源的人?看乐视体育的投资人们,万达最近在体育产业的布局可以带来大量的体育赛事版权;云峰投资背后阿里以及阿里投资的华数传媒拥有的巨量用户,无疑是乐视体育最为看中的资源。

  5月26日,有人这样说,目前万达院线停牌或为筹划与乐视的合作,虽因涉及上市公司信息披露问题未作出明确回复,但双方均未否认合作传闻。但乐视网董秘办人士则直接跟首席娱乐官说,“没听说”。

  当然,对于万达院线停牌原因以及贾跃亭与投资大佬的接触,首席娱乐官捕捉过相关传闻,但未敲实之前,不做过多描述。

  对于乐视网的此次融资,有人看空,比如财新网原因一位国内大型券商内部人士分析称,现在乐视的股价已经冲上76元,在过去20个交易日里股价一直在高位,定增的价格肯定不会低,此时进入乐视风险太大。

  更重要的是,资本市场普遍认为去年乐视的45亿元增发实际上是流产了,此轮增发能否通过证监会审批尚未可知。

 

 

  

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